全球通胀数据详解 未来市场趋势将向何方?

2021-03-18 00:01:00

  周三(3月17日)美国十年期国债收益率再度创下逾一年新高,日内涨幅达2.35%。随着美债收益率走高,市场对于未来通胀程度的预期逐渐升温。通过对全球通胀相关数据的解读,盛宝集团认为,未来市场的趋势将指向更高的通胀、大宗商品、周期性因素和更高的收益率。

  美国CPI仅温和上涨,然而策略师担忧不减

  2月美国CPI读数显示了温和的通胀压力,核心CPI仅上升0.1%,而预期的月环比上升0.2%。然而盛宝集团澳大利亚市场策略师埃莉诺(Eleanor Creagh)表示:随着疫情得到控制带来的消费复苏,通胀将很快大幅上升。财政刺激提振了收入,劳动力市场正在反弹,储蓄率上升,美国家庭支出预期处于4年高点。需求的增加将很快引发供应紧缩和投入成本的上升。

  埃莉诺指出:“在最新的疫情纾困财政刺激法案颁布后,平均而言,最贫穷的五分之一家庭的年收入将增加约20%,从而提高边际消费倾向最高的家庭的消费能力。在这种背景下,我们将看到大幅增加的支出,带来消费的持久增长,加剧供应的收缩。”

  埃莉诺补充道:“从半导体芯片到铜,需求都在上升,而产能仍然有限。要实现数字化、绿色转型以及面对财政刺激带来的消费复苏,生产能力方面的投资仍有不足。市场已在某种程度上认识到这一点,盈亏平衡点正在上升,盛宝集团预计,通胀程度将超过所谓适度超标水平。美国供应管理协会(ISM)价格指标、美国制造业指数以及其他全球采购经理人指数(PMI)等数据均表明,3%的美国CPI可能会遭遇较低的基数效应。”

  鉴于财政主导、绿色转型和供应约束的新时代加速了通胀机制的变化,这将维持收益率的上行。盛宝集团认为:未来市场的趋势将指向更高的通胀、大宗商品、周期性因素和更高的收益率。

  全球制造业面临通胀压力

  美国制造业调查报告显示投入价格上涨继续加速,涨幅为近10年来最快,销售价格大幅上涨。美国供应管理协会(ISM)制造业采购经理人指数(PMI)显示,价格压力上升。衡量制造商价格的指数跃升至86.0,为2008年7月以来的最高水平。原材料价格连续第九个月上涨。作为衡量价格的指标,美国ISM服务业指数跃升至2008年以来的最高水平。

  从铜、煤、石油到电池金属和稀土,几乎所有大宗商品的价格都在上涨,这推高了出厂价。随着供应瓶颈的形成,需求回升,投入价格继续走高,产出价格也将随之上涨

  从全球角度来看,欧元区PMI显示,由于投入价格以2011年以来最快的速度上涨,通胀压力增大。JP摩根全球综合PMI表明,价格压力达到12年半高点。盛宝集团的调查结果中可以看出,通胀压力正在上升,全球制造业面临供应链中断、交货延迟和成本压力不断上升。

  通胀预期构成潜在危机,美联储面临重压

  荷兰合作银行认为:“随着市场对通胀和美联储会提早加息的预期升温,美联储主席鲍威尔若要打消市场预期恐需要付出很多努力。随会议公布的点阵图料将给他带来更大困难。仅口头回击市场是不够的,料美联储下一步可能是调整资产购买计划。”

  荷兰合作银行补充称:“如果再通胀交易失控,FOMC或被迫重新考虑采取收益率曲线控制(YCC)。虽然美债收益率上升本身不会对经济复苏构成问题,但它可能会引发连锁反应,包括使得美联储进行干预的可能性增加。”

  美元流动性泛滥的背景下下,全球高通胀的预期正在升温。若美国复苏力度不及预期,或通胀上行超预期倒逼宽松政策退出,将重挫投资者信心。

(文章来源:汇通网)